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冯巩-从本钱与变现,看趣头条(QTT.US)反弹或许

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冯巩-从本钱与变现,看趣头条(QTT.US)反弹或许

自趣头条(QTT.US)、拼多多(PDD.US)成功登陆纳斯达克后,下沉商场已成为公认的流量蓝海,巨子纷繁进场。

在淘新闻、东方头条等新闻聚合渠道之后,今天头条推出极速版,百度(BIDU.US)推出看多多,以围歼在下沉商场中已获得先发优势的趣头条。

即便被攻击,对趣头条看好的本钱也不少,而基岩本钱(CSCA.US)就是其间之一。在趣头条股价跌至5美元后,基岩本钱对其发布了“激烈买入”的评级,趣头条股价亦“闻风而涨”,最高至18美元。

当今,趣头条的股价又跌回5美元以下,后续怎么走成为了出资者重视的焦点,经过一季度报,或许能找到答案。

下沉商场仍是流量蓝海

“不做资讯界的拼多多,要做下沉商场的今天头条。”这是上市之初网友对趣头条的定位。而瞄准下沉商场的趣头条,首要为用户供给以打发时刻为主的资讯内容服务,并以“交际+拉新奖赏”的方法完结新用户的裂变堆集,以“看内容领金币”的方法培育用户习气,进步用户参加度和留存率。

仅从商业形式上看,为下沉商场用户供给资讯内容服务,堆集用户后进行变现,这是可行的。不过,拉新奖赏以及看内容补助的巨额本钱让趣头条的玩法显得更为杂乱。

事实上,趣头条的打法与今天头条较为类似,其先经过内容资讯服务的趣头条APP堆集用户,然后对其他APP进行导流孵化。现在除了趣头条APP,还包含免费小说的米读APP以及短视频APP。

从一切移动使用的均匀MAU(月活泼用户数)数据看,趣头条的用户仍保持着快速添加。2019年一季度时,均匀MAU打破1亿大关,同比添加297.4%,环比添加18.76%。

值得一提的是,均匀MAU的环比添加具有必定的波动性。从2018年的环比数据看,一二季度增速缓于三四季度,而2019年一季度环比增速与2018年同期也较为附近,但这并非季节性要素所构成,均匀MAU首要由新增客户及存量客户所决议,而经过相关数据,便能将其间的联系更明晰的表达出来。

智通财经APP整理了2017年第四季度以来趣头条的新注册用户数据及用户获取费用,能够看到,在用户获取费用添加越快时,新注册用户数也就越高。2019年一季度时,新注册用户达1.087亿,但由于用户获取费用环比减缩约10%至6.75亿,新注册用户环比亦跌4.31%。

如此高的相关性,“花钱买用户”的称谓一点儿也不假。不过,在买用户的一起,趣头条的单位获客本钱也有了很大的提高。2019年一季度时,趣头条的新注册用冯巩-从本钱与变现,看趣头条(QTT.US)反弹或许户单位本钱为6.21元,虽较上一季度有所回落,但与2017年第四季度比较,仍添加超70%。

尽管该值远远小于非下沉商场中的获客本钱,乃至只要非常之一,但值得留意的是,这并不是趣头条的竞争力,而是下沉商场流量蓝海的特征,跟着竞争对手的不断进入,获客本钱上升在所难免。

关键在于,趣头条能否在获客本钱大涨之前堆集足够多的用户规划。

补助下降并未影响用户留存?

而获客本钱是商场中的竞争者一起作用下的具体表现,趣头条并不能单方面操控获客本钱,但其能操控看内容补助所发放的本钱巨细。事实上,看内容补助的方法显得更难以了解,由于这与互联网企业的边沿本钱递减原理是相违反的。

正常形式下的互联网企业,用户流量越大,建立渠道的摊薄本钱也就越低,即边沿本钱递减。但关于趣头条而言,经过看内容补助的方法虽培育了用户习气,提高冯巩-从本钱与变现,看趣头条(QTT.US)反弹或许了用户参加度的一起添加了用户黏性,但用户流量越大,补助花费也就越高,边沿本钱的概念在补助上并未表现。

趣头条的打法,是期望不断改进其供给内容的质量,以内容招引用户,而在用户习气培育完结后,减缩对用户的补助,使得用户留存率与本钱的操控到达作用最大化。这样的形式,不由让人想到滴滴,张狂烧钱补助用户和司机,敏捷垄断商场后再削减补助。

而趣头条也正是这么做的。从2017年第四季度至2018年第三季度,趣头条每天DAU参加度的费用稳步上升,近乎翻倍,而在2018年第四季度时,趣头条开端削减补助的力度,2019年一季度时,补助下降至每天0.17元。

出资者的疑虑在于,这样“花钱买来,花钱留下”的用户在补助削减之后,是否会丢失,能构成多大影响。事实上,能反映该问题的最恰当目标就是单位用户时长。

2018年第三季度时,每DAU的均匀每日耗时为55.9分钟,而至第四季度时,环比增12.7%至63分钟。但至2019年一季度时,每DAU均匀每天耗时稍降,至62.1分钟。

单纯从数据看,好像补助的削减并未对用户时长有较为显着的影响,本年一季度虽有回落,但起伏稍小。不过,应留意的是,米读APP的免费阅览形式关于每DAU的均匀耗时拉动是较为显着的,这其间就存在总耗时不变的综清穿之陈贵人情况下,趣头条APP的单位耗时有所下降的或许。因而,后续应多调查每DAU均匀每天耗时与每天DAU参加度费用的联系。

而能把每天DAU参加度的费用压低至何种层次首要取决于趣头条为用户供给的服务质量,这其间存在必定减缩本钱的空间,究竟该费用一向占有着趣头条总出售及营销费用的大头,2019年一季度时,该费用占比为51.9%,超一半。

收入添加超商场预期

而拉新奖赏与看内容补助一向是趣头条最大的两块开支。2018年一季度时,用户参加费用及用户获取费用分别为81.4%、64.9%,占净收入的146.3%,2019年一季度时,该两项费用占比分别为51.9%、60.4%,算计占净收入的份冯巩-从本钱与变现,看趣头条(QTT.US)反弹或许额为112.3%,虽有所下降,但仍在较高水平。

巨额本钱开支的结果,就是经营活动现金流量的捉襟见肘。2018年时,趣头条的经营活动现金流量为-4.35亿,只能靠上市融资其他直接融资手法继续发展。

这样的布景下,使用现有的用户变现完结造血就非常有必要了,而广告事务便成了趣头条变现的冯巩-从本钱与变现,看趣头条(QTT.US)反弹或许首选,当然,这也与创始人谭思亮对广告事务的深化了解有很大联系。

在本年一季度时,趣头条也交出了一份杰出答卷,其净收入为11.18亿元人民币,同比添加373.3%,在公司指引规划11-11.2亿区间的上端,超商场预期。这首要是由于趣头条的事务变现仍处于初期,爆发式的添加是正常现象,但大环境的低迷对收入的弹性添加必定构成了负面影响。

尽管现在趣头条的广告收入仍超90%,但变现形式多元化仍是当时的首要任务之一,究竟这是在本钱端难以下降的情况下,完结经营活动现金流量添加的最好方法。而趣头条在商业化上仍有很大潜力,2019年一季度时,每DAU每日净收入为0.33元,现在的商业化仍处于低水平。

但若仅靠现在的商业化程度,以趣头条的家底而言,如不再次融资,撑不了多久。2019年一季度,在非GAAP原则下,趣头条亏本为6.11亿元,同比添加180%。

而一季度末时,趣头条的流动资产为20亿,加上4月份时阿里出资的可转化借款1.17亿美元和揭露增发新股筹措的3100万美元,一共算计约30亿,在现在的变现程度下,5个季度资金便有裂口。变现压力不可谓不大。

获本钱组织看好

由此可见,趣头条虽在下沉商场中杀出一条“血路”,但其拉新奖赏、看内容补助的商业形式让本钱难以有显着下降,所幸下沉商场仍是蓝海,当时获客本钱仍较为低价。但跟着竞争对手的进场,获客本钱将会逐渐上升。

据智通财经APP了解,字节跳动的火山已进军短视频的下沉商场,且快手也隐秘上线“快亮点”,欲仿制趣头条,网友戏称“快手与趣头条终有一战”,越来越多的巨子下场厮杀。

相较而言,趣头条的先发优势显着,前期以低俗内容堆集了原始用户,并经过原始用户拉新快速强大规划,但到现在却并未构成显着的中心竞争力。不过,这不阻碍本钱组织对其的看好,除了基岩本钱外,花旗在保持趣头条中/高风险的一起,将其高看至16美元,东方证券则给出8.89美元的目标价。

若以PS目标核算,wind一致性猜测趣头条2019年收入为11.5亿美元,而现在其市值为14亿美元,则对应PS值仅为1.22倍,有必定的生长空间。

但若获客本钱快速上升以及变现不及预期,趣头条的估值修正空间将大打折扣。

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